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85亿元的成品、原石库存和疯狂的石材押注，“翡翠第一股”东方金玉终于走到了最后的时刻。昨日晚间，该公司公告称，其股票可能因面值原因退市。截至今年三季度末，*ST金宇仍有股东5.76万人。

*ST金钰面临退市危险，“翡翠第一股”黯然退市

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深圳市罗湖区水贝工业区是华南地区重要的珠宝集散地之一，记者正后方就是东方金钰珠宝大厦。*ST金钰的办公地址就在该大厦的三楼。

六层办公楼还挂有中国玉石行业第一家上市公司东方金玉的招牌。记者来到东方金宇三楼，但或许因为是午餐时间，工作区和办公室空无一人，只有一名财务部的员工。

当记者走到公司后门时，发现一个简易楼梯是厨房，调味料和炊具散落一地。一名在办公楼对面工作的保安告诉记者，平时进出大楼的人并不多。

昨日晚间，*ST金隅公告称，已收到上交所监管函。监管文件显示，因收盘价连续20个工作日低于股票面值，达到上海证券交易所股票上市规则规定的终止条件，公司股票自20日起停牌。做完了。上海证券交易所将于12月23日开市，未来15日停牌。该公司股票将在交易日内进行审核，并作出退市决定。

*ST金钰昨日收盘价为0.86元，收盘价已连续20日低于1元面值，公司市值仅有11.61亿元。

深圳金梧通投资管理有限公司总经理任景荣：A股共有16家公司因票面退市条件启动而退市。我们认为，东方金宇退市不应有重大担忧。

*ST金钰的前世今生：管理困难、库存无力盘活

*ST金玉能走到今天，但客观地说，玉石市场的低迷固然是一个原因，但更重要的原因是公司管理层对公司管理不仔细。

*根据ST金隅财报，2020年上半年存货账面价值达84.65亿元，占总资产的79.1%。其中，仅珠宝玉石（主要是玉石原石和玉石成品）账面价值就达到82.53亿元，金条、珠宝玉石账面价值就达到1.54亿元。

然而，*ST金宇却很难认清自己手头的库存。 2020年三季报显示，公司账面现金仅有545.9万元，而短期借款达10.49亿元，现金缺口巨大。公司目前处于破产状态，三季报归属于母公司净利润为-6.57亿元。今年前三季度，营收仅为216.9万元，库存周转天数达82863天（折合227年）。

深圳金梧通投资管理有限公司总经理任金龙：会平价退市，但如果东方金钰退市的话，业务重组或者债务重组的可能性很小。整体负债率较高，财务纠纷和诉讼较多，公司主营业务没有好转迹象，未来重组资产、强化业务、重组债务难度极大。

这家看似无望的公司，曾经取得了巨大的成功。 2006年8月，东方金玉借多嘉股份进入资本市场，恰逢2010年前后的玉器收藏热潮，同年第三季度东方金玉股价飙升160%。

2015年，东方金宇归属于母公司的净利润达到3.02亿元，股价达到61.44元的历史新高。随后两年，东方金宇归属于母公司的净利润持续超过2亿元，但2018年，东方金宇的营业利润总额直接从2017年的92.8亿元下降至29.6亿元，归属于母公司的净利润母公司规模突破2亿元。母公司的销售额更高，为-17.2亿。

市值大数据部负责人王继元先生冯云先生：东方金玉的现状与整体玉石黄金市场有一定关系，但更重要的是公司的管理团队、大股东、管理层都有很多问题。我们公司2017年、2017年、2018年、2019年连续三年排名垫底，主要原因是管理问题。

新规改变退市格局，资本市场加速优胜劣汰

东方金宇虽按面值退市，但近年来频频受到监管机构问询和警示，并自2014年起接受信息披露、停复牌管理、减持股票等多项处罚，已采取数十次减持措施。监管行动，包括：许多其他方面。

2020年12月17日，*ST金钰收到中国证监会《调查通知书》号通报《公司涉嫌信息披露违法，故对《证券法》号公司作出相关规定》，据此，中国证监会决定对该公司展开调查。

*这并非ST金宇第一次被调查，此前该公司曾因虚假陈述受到处罚。

今年9月15日，*ST金钰公告获得中国证监会核准文号：《行政处罚决定书》。 *ST金玉于2016年12月至2018年5月期间，为实现营业利润、毛利等业绩指标，负责捏造其控制的公司与蒲某拉之间的关系，与李某清等6名自然人名义客户进行玉石原石销售交易。中国证监会根据当事人违法行为的事实、性质、情节以及社会危害程度，按照2005年第《证券法》号文第一百九十三条第一款的规定，责令*ST金宇改正。 我们决定了。警告、罚款60万元；罚款1万元；对相关人员给予警告、罚款。

平安证券机构部策略研究员刘梦鹏：鉴于目前全面推行注册制，退市的要求，特别是信息披露等财务造假要求，未来会逐渐严格。目前，预计部分上市公司在发生包括信用审批违规在内的财务造假事件时，退市的速度和概率将逐步提高。

12月14日，沪深交易所对多项退市规则进行了修改，并发布修订草案征求意见。其中，扣除前后净利润为负、营业利润不足1亿元、市值不足3亿元、对信息披露和规范经营有重要意义的，其中包括：存在严重缺陷，半数以上董事不能保证真实性。年度报告、半年度报告的准确性、完整性，严重违法财务造假、退市风险警示股票等退市指标均已公布，并附有合格审计报告。

公开数据显示，上市公司东方金宇目前涉案160起，执行12次，当前执行金额24.14亿。

市值风云大数据部负责人王继元：原来东方金宇退市是因为平价退市，但按照退市新规的新方案，2019年可能会纳入金融退市。提交下一份报告。红线是因为非净利润和净利润连续两年为负，而去年营业收入刚刚超过400万元。未来，我们希望那些造假行为较多或者出现管理层混乱的公司不仅因为股价低，而且因为管理层混乱、财务造假、信息披露不完整等原因而退市。我国资本市场将更好地实现优胜劣汰，取得更好的发展。

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（张晓轩编译）