xunaa 编辑|李红梅
“市口”一词来源于《东观汉记·王霸传》，指城镇或集市的出入口，也泛指人较多的街道。
老北京有很多以“市口”命名的地方，有蒜市口、灯市口、闹市口、菜市口等，其中“北京菜市口”最为有名，历史也最悠久。明代，这里称为“菜市街”，是京城最大的菜市场；清朝乾隆年间，这里更名为“菜市口”。
菜市口百货大楼位于菜市口亭街东北角，曾经是北京四大著名百货商店之一。后来，菜市口百货公司逐步变更为菜百有限公司、菜百有限公司，并于2000年搬迁至西城区广安门内大街，进而成为一家黄金珠宝公司。
近期，不少老字号纷纷涌向资本市场。中茶股份、澜沧古茶竞相上市。张小泉，一家拥有400年历史的公司，志在成为A股剪刀股第一股。拥有300年历史的德州扒鸡和拥有1999年历史的五芳斋也正在接受上市辅导。
现在，又一家黄金公司加入了这个行列。
9月4日，证监会官网披露北京菜市口百货股份有限公司（以下简称“菜百股份”）招股说明书。公司拟在上海证券交易所上市，拟公开发行不超过7777.78万股，募集资金12.5亿元。
被誉为“中国第一黄金公司”年收入超80亿元
招股说明书详细介绍了这家黄金公司的“历史悠久的履历”，其发展伴随着中国黄金珠宝市场的崛起。
菜百股份有限公司起源于北京市宣武区菜市口百货商店，成立于1956年，从事百货商品业务。 1985年，国家放开黄金首饰内销零售政策，菜百集团等北京首批百货商场获准销售黄金首饰、翡翠首饰。 1994年，北京市宣武区菜市口百货推进企业改革，成立菜百股份有限公司，实行员工持股。六年后，公司更名为菜百股份，引入多元化社会资本。
2002年，上海黄金交易所（全称：上海黄金交易所）成立，方便市场参与者在全国市场从事黄金交易； 2003年，央行停止执行金银生产等26个审批项目，黄金珠宝行业迎来快速发展的十年。菜百股份也在以北京为核心的华北地区建立了较大的品牌影响力。是国家商务部首批命名的“中华老字号”之一，享有“中国第一金字品牌”称号。
招股书显示，2017年至2019年，公司表现良好，实现营业收入79.91亿元、86.12亿元、83.99亿元，净利润3.29亿元、3.71亿元、4.04亿元。
值得注意的是，在行业发展初期，消费者由于更注重投资属性，往往会选择纯度高、重量重的黄金首饰。 2013年金价出现拐点后，黄金逐渐回归消费需求。与此同时，消费者对黄金首饰的个性化需求增加。
具有良好市场敏锐度的菜百股份抓住了“国潮”的崛起。近年来，公司与故宫、颐和园等合作推出了一系列以中国传统文化为主题的文创产品。 2017年至2019年，贵金属文化产品收入由8.51亿元增至8.95亿元，占主营业务收入10%左右的高水平。
然而，黄金首饰和贵金属投资产品仍占创收的大部分。 2017年至2019年，黄金饰品占主营收入的比重从46.54%下降至45.09%；贵金属投资产品占主营收入的比重由26.51%提升至32.72%。 2020年上半年，两者合计占比超过85%；贵金属投资产品占主营收入的47.75%。
金条、金籽等贵金属投资产品收益占比提升20%以上
短短三年左右，贵金属投资产品的收入占比就增长了20%以上。为什么？
风云资本了解到，菜百股份的贵金属投资产品主要为金条、金种子等。菜百股份认为，2017年至2019年，公司贵金属投资产品销售收入整体呈上升趋势，这与到价格和销量。
招股书显示，2018年菜百股份贵金属投资产品较2017年增加2429.08公斤，增幅25.85%，主要是因为2018年黄金价格呈现V型走势。黄金购买需求旺盛。与此同时，菜百股份有限公司该产品的平均销售价格也较2017年上涨8.03元/克，涨幅3.57%。
2019年，菜百贵金属投资产品销量较2018年减少1,291.73公斤，跌幅10.92%，主要原因是2019年北京总部进行装修改造。2019年全年黄金价格上涨。菜百股份有限公司产品较2018年大幅上涨26.75元/克，增幅11.48%。
2020年上半年，黄金价格呈现整体上涨趋势，消费者购买贵金属投资产品的意愿增强，导致公司该产品销售收入达到约15亿元，占公司总收入的54.80%。 2019年销售收入。
风云资本注意到，菜百股份并不能够像拥有金矿的黄金公司那样开采自己的黄金。其黄金原材料主要通过上海黄金交易所采购。近年来，上海黄金交易所黄金价格波动较大。
2017年至2019年，菜百原材料成本从40亿元增至54.68亿元，占主营业务成本的比重从57.48%增至75.35%。
菜百股份在招股书中坦言，如果黄金、铂金原材料价格持续上涨，公司可以直接调整销售价格，以消化原材料价格上涨的不利影响，获得收益；若黄金、铂金原材料价格下跌，公司将直接面临产品销售价格下降的压力。
毛利率超过“老凤祥”，但仍低于可比公司平均水平。
值得一提的是，随着2020年上半年金价上涨，菜百贵金属投资产品毛利率达到6.02%，较2017年的2.93%实现翻倍增长。贵金属投资产品占比不足10%，远低于公司黄金珠宝、贵金属文化产品、钻玉饰品等毛利率水平。
此外，菜百股份的毛利率虽然整体有所提升，但仍略低于同行业平均毛利率。菜百股份解释称，这主要是因为该公司的产品结构与一些可比上市公司不同。以黄金珠宝为主业的上市公司，毛利率与菜百股份有限公司相近。
事实上，同行业可比公司的整体毛利率水平也存在较大差异。老凤祥的毛利率不足10%，而潮宏基、周大生的毛利率则在30%以上。
资金周转方面，2017年至2019年，菜百股份应收账款周转率（次）超过60，存货周转率（次）超过3，均远超国内可比公司平均水平。同行业。
风云资本还注意到，2017年至2019年，菜百股份有限公司经营活动产生的现金流量分别为6.77亿元、2.79亿元、2100万元，波动较大。菜百股份有限公司解释称，2018年经营活动现金流量下降，主要是由于期末业务规模扩大、备货增加所致。 2019年，因总店装修，营业面积减少，并增加备货，准备春节。
招股书显示，菜百销售网络包括北京总公司、覆盖华北地区的38家直营连锁店、银行渠道等线下销售网络，以及覆盖全国市场的电商销售网络。
若上市成功，菜百股份将利用募集资金在国内重点城市开设菜百品牌旗舰店、拓展零售网络、强化品牌知名度、建设和升级信息平台等，助力提升销量。
用户评论
哇！毛利率竟然超过老凤祥，这实力不容小觑！
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年营收80亿，这规模真的很大，期待“中国第一金企”的未来。
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恭喜成功上市，未来可期！
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上市后会对金饰市场有什么影响呢？很期待！
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中国第一金企，实至名归，未来会越来越好！
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希望他们能保持创新，推出更多新颖的设计。
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期待他们能用上市资金进行更多投资，扩大规模。
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毛利率高，说明产品竞争力强，值得信赖！
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80亿的营收，这可是实实在在的业绩，厉害！
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希望他们能抓住机遇，成为行业领头羊。
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上市意味着新的起点，希望他们能再创辉煌！
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期待他们能为消费者带来更多惊喜！
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未来可期，加油！
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金饰市场竞争激烈，希望他们能保持优势地位。
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上市之后，他们的品牌价值将会更加凸显。
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期待他们能推出更多高性价比的金饰产品。
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上市之后，他们的发展之路会更加平坦。
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“中国第一金企”的称号实至名归！
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希望他们能为中国珠宝行业树立标杆。
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上市之后，他们将会迎来新的发展机遇。
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