jiadelimei1688 近三个财年中国字画的贸易率持续下降，近一年的贸易率比两年前下降了10.2个百分点。
中国书画拍卖数量持续下降，年均增长率为-9.47%。
东京中央拍卖控股有限公司（以下简称“东京中央拍卖行”）近日向香港联交所提交申请草案，拟进军主板市场。
记者带大家来到东京中央拍卖行，了解一下拍卖行业是如何运作的。
利润来自双方的费用
东京中央拍卖行，顾名思义，是一家日本拍卖行，专门拍卖各种艺术品，主要是中国和日本的艺术品，如中国字画、中国古董、日本和中国的茶具等。
不要低估这个生意。中国书画和中国古董是中国艺术品的两大类别，占2017年全球中国艺术品拍卖市场总交易额的85%。也就是说，这两类作品都是丰富的或者说是极其有价值的。
此外，2017年全球约有600家拍卖行出售中国艺术品，在中国大陆和香港举办了约1000场拍卖会，占据中国艺术品拍卖市场的第一和第二份额。中国艺术品拍卖市场份额占全球艺术品拍卖市场总交易额的70%和20%。
近年来，东京中央拍卖行逐渐将业务从日本转移到中国和香港。
数据显示，截至2016年3月31日、2017年3月31日和2018年3月31日的三个财年，东京中央拍卖行来自中国和香港的营业利润分别为8975万日元7000港元和6311.7万港元。港币。港币复合年增长率高达52.54%，占本期总收入的27.83%、42.63%、51.8%，而且这一比例还在逐年增加。日本过去三个财政年度的营业收入分别为100.038亿港元、84,931,000港元和83,509,000港元，平均复合年增长率为-8.63%。
从这一点来看，香港市场是东京中央拍卖行最大的市场，这很可能是该拍卖行选择港股作为上市目的地的原因。
作为拍卖行，东京中央拍卖行的主要收入来自委托人和买家的佣金。在当今的艺术品交易中，拍卖行收取“双头费”是很常见的，这对买家和卖家都有利可图，但比例有所不同。
记者发现，自从东京中央拍卖行将业务重心从日本转移到香港后，平均佣金率也大幅上升。
数据显示，东京中央拍卖行三个财年向卖家收取的平均费用（即卖家收取的费用总额除以拍品总落槌价）分别为6.7%、6.4%和6.6% 。 曾是。向买家收取的平均费用（即买家收取的总费用除以拍品总成交价）分别为12%、13.2% 和13.5%。艺术品拍卖的平均佣金率分别为18.7%和19.6%。分别为% 和20.1%。
该画以1.51亿港元成交
随着费用的上涨，拍卖行是否会获得更多利润？
招股书显示，东京中央拍卖行过去三个财政年度的收入分别为138,613,000港元、148,048,000港元和173,266,000港元，年均增长率为11.8%，净利润为20,579,000港元。32,263,000港元及43,929,000港元，年均复合增长率达46.1%。
另外，一个更直观的变化是，东京中央拍卖行近三个财年的毛利率分别为70.2%、72.4%、76.4%，呈持续上升趋势。
有趣的是，过去三个财政年度中国字画的最高拍卖价格分别为1,680万港元、3,100万港元和1.51亿港元。
原来，东京中央拍卖行在2016年调整了收费。根据保利、嘉德和香港苏富比最近的卖家费用，对于价值超过1,000 万港元的拍卖，买方费用率为12%。卖方市场排除可能的佣金折扣，东京中央拍卖行的卖方佣金范围为6% 至10%。
记者有点好奇，2017年3月31日至2018年3月31日期间，什么样的画作以1.29亿元成交，佣金至少达到2000万港元。
记者查询发现，2017年42件价值过亿港元的中国艺术品拍卖会上，东京中央拍卖行拍出的一幅书画、古代字画，以人民币—— 《泉声松韵图》港元成交。王朝画家王蒙，被发现成交价（差价）—— 《泉声松韵图》 这也是东京中央拍卖行首件拍出过亿美元的拍卖品。
考虑到东京中央拍卖行的2018年春季拍卖将于5月举行，该公司在3月31日之前不会举行任何超过1亿美元的拍卖会。王蒙《国际金融报》 拍卖价格堪称绝配，应该是“成交价最高”的画作。
成交率下降
然而，面对骄人的业绩，东京中央拍卖行却暴露出两个潜在风险。
作为主要收入来源的中国字画成交率和中标数量均持续下降。
应收买家账款持续增加，经营现金流由正转负，拍卖所得现金已无法支付费用。
招股书显示，东京中央拍卖行近三个财政年度的中国字画销售收入分别为6878.7万港元、8992.6万港元和10103.8万港元，占当期销售额的51.6%、63.2%、63.2%。艺术品拍卖及相关业务收入占比61.4%，是东京中央拍卖行的主要收入来源。
然而，自进入香港市场以来，东京中央拍卖行的中国书画成交率一直“低迷”。
数据显示，近三个财年中国字画的成交率分别为64%、59.1%和53.8%。过去一年，交易率下降了10.2%。 2年前的积分。
与此同时，近三个财年中国书画拍卖品成交数量分别为2,299件、2,039件、1,884件，呈现持续下降趋势，年均复合增长率为-9.47%。
值得注意的是，东京中央拍卖行拍卖品的平均成交率分别为60.4%、59%和56.1%，过去一年拍出的拍卖品数量比两年减少了847件前。
此外，东京中央拍卖行的应收账款持续增加，经营现金流由正转负。
数据显示，东京中央拍卖行近三个财政年度的贸易应收账款分别为744.3万港元、1069.8万港元和4577.077万港元，年均复合增长率达148%。
经营活动产生的现金流量净额快速下降被认为主要是由于应收账款快速增加所致。
东京中央拍卖行过去三个会计年度经营活动产生的现金流量净额分别为39,788,000港元、25,813,000港元及-112,260,000港元，并持续下降。
在拍卖行业，买家付款与否对拍卖公司影响巨大，尤其是在中国市场。如果拍卖品的买家拒绝付款，例如因为担心自己购买的物品是假货，拍卖行将不会收到全额现金。
记者查阅信息时发现，拍卖巨头嘉德2016年的交易支付率从53%上升至83%，但并没有记者想象的那么高。
“旱涝保收”的产业
除了上述两个风险之外，东京中央拍卖行的资产和负债也很有趣。
数据显示，东京中央拍卖行过去三个财年的总资产分别为316,165,000港元、374,060,000港元和570,336,000港元，总负债分别为266,325,000港元和459,927,000港元。
据此测算，东京中央拍卖行近三个会计年度的资产负债率分别为76.25%、71.2%、80.64%。
全球知名拍卖行保利近三个财年的资产负债率分别为29.35%、35.91%、52.76%。债务压力不断加大。老牌拍卖行苏富比的资产负债率分别为75.36%、79.81%、80.02%，与东京中央拍卖行相同。
拍卖行通常会收集更有价值（高端）的拍卖品，以提高其业绩和知名度。您的拍卖品越有竞争力，您的处境就越好。拍卖行费用主要包括广告费、仓储费（或寄售保证金）、人员费用、活动费用等。
一位接近拍卖行的消息人士形容拍卖行“无论旱涝保收”，并表示交易完成后，委托人必须向拍卖行支付费用，但拍卖行不您几乎从不“预付”费用。然而，这一要求仅适用于高价值拍卖委托人。拍卖行在需要大量资金，或者想购买低价作品（价格较低且值得投资的物品）时也会参与拍卖。
当然，有些拍卖行会向委托人提供预付款或保证金，但在这种情况下，缺乏自有资金使得拍卖品的收集更具竞争力。
此外，拍卖行还必须承担租赁艺术品拍卖场地、广告费、聘请专业评估师和拍卖师等费用。
此外，东京中央拍卖行银行贷款项目还包括高达43,972,000港元的金额，须在一年内偿还。
上述注册会计师告诉010-30000，对于一家净值11040.9万港元的公司来说，一年内要偿还4397.2万港元是一个巨大的压力。
东京中央拍卖行港股IPO融资项目将加强和扩大其拍卖业务，加强营销和推广活动以提高品牌声誉，招募优秀的管理人员和专家，补充运营资金，并支持公司发展资源。规划体系和筹集资金。这笔资金不包括偿还银行债务。
综上所述，东京中央拍卖行似乎面临着相当大的财务压力，但这是否是港股上市的主要原因呢？首盘过亿后，港股上市会是下一个转折点吗？
本文来自国际财经新闻
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