新股前瞻|汽车街发展:盈利逐年下降，二手车整售平台龙头也不乏"水分"了

说到二手车交易平台，瓜子二手车和优信二手车是最受欢迎的平台。

但事实上，最近重新上线的二手车交易平台AutoStreet的市场声誉不容小觑。

据香港联交所2月6日公告，汽车街发展有限公司（“汽车街”）联合中信证券向香港联交所主板提交上市申请。凯通国际作为联合主办方参与。据报道，该公司于2023年6月30日申请在香港联交所上市，但最终未获成功。

以2022年二手车交易额计算，汽车街在我国二手车销售平台中排名第一，是我国最大的二手车交易平台。 2022年，该公司通过其交易平台交易了约16万辆二手车，占中国二手车交易服务提供商市场份额的12.6%。 2023年，预计将有约17.6万辆二手车通过交易平台进行交易。

一位名不见经传的汽车区龙头老大，怎么会落得如此下场？

盈利能力逐渐下降，财务压力不可否认。

汽车街成立于2014年。由汽车交易平台及二手车拍卖公司美国考克斯汽车、全国核心经销商集团、招商银行等联合发起并出资。

公司是二手车买家和卖家一站式解决方案提供商，通过线上线下一体化的拍卖模式，为4S店、专业买家等卖家提供端到端的二手车交易解决方案，协助买家和卖家。优化您的二手车交易流程，提高二手车业务的效率和盈利能力。目前，公司经营四大业务：二手车拍卖、二手车增值服务、二手车收藏及销售安排、展览服务。

虽然都是二手车交易平台，但汽车街的商业模式与瓜子二手车和优信二手车完全不同。 ——表示汽车街主要专注于B2B模式。 4S店和买家主要是每年购买3辆或以上二手车的专业买家。

（图片来源：汽车街招股说明书）

截至目前，车街发展是全国线下拍卖站点数量最多、线下服务地域覆盖范围最广的二手车交易服务商。截至2023年12月31日，公司已在国内74个城市战略设立79个拍卖场，提供的线下服务覆盖全国317个城市，超过6900家4S店使用该平台，通过该平台处理二手物品。

可见，汽车街凭借头部地位优势受到资本市场的青睐。

招股书显示，AutoStreet成立后，于2019年完成1500万美元A轮融资，其中腾讯投资1000万美元，京东投资500万美元，B轮追加投资1500万美元。获得该项目的贷款。 2022年华兴新经济基金。 IPO前，腾讯、华兴新经济基金、京东分别持有汽车街股份4.11%、2.82%、2.05%。

然而，汽车区的基础并不能体现出一家龙头企业应有的气质。

近年来，汽车街整体业绩较为不稳定，2021年至2023年，公司销售额分别为6.78亿元、4.68亿元、4.92亿元，毛利为4亿元。 2600万元和2.85亿元。净利润分别为1.65亿元、6898万元、927万元。

盈利能力逐年下降，汽车街的“自有发电能力”也不稳定。 2021年至2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.89亿元、9533.2万元、1.23亿元。是比较不稳定的。

尽管缺乏自我造血能力，车区的发展仍以“外部消费”持续。

招股书显示，2021年至2023年公司向经销商提供的补贴余额分别为2.99亿元、2.95亿元、6200万元。截至2023年底，公司补助余额利率为1.7%至4.5%，与第三方金融机构提供贷款的现行利率一致。

截至2023年底，汽车街拥有现金及现金等价物9.35亿元，资产净值约3.95亿元，如果“外部消费”继续下去，不乏财务压力。有性。

行业“水大鱼多”，不乏增长压力。

从业务结构来看，二手车拍卖毫无疑问是汽车街收入的支柱，2021年至2023年，其收入将分别占总收入的49.4%、51.3%和58.4%，并将增加。预计这将是一种趋势。年度趋势。

通过这个行业趋势，我们或许能够更好地了解车区的增长动力。

招股书显示，由于政策和监管支持、跨区域贸易增加、社交媒体渠道发展和技术进步，中国二手车交易总量将在2023年和2028年恢复至1440万辆，预计将达到1440万辆2019年销量达到2730万台，期间复合年增长率为13.7%。

另一方面，中国二手车市场仍处于快速增长边缘，二手车销量与新车销量的比例低于美国，二手车渗透率较低。底部2. 2023年，中国二手车贸易量仅占乘用车总销量的35.3%3。此外，同期中国二手车渗透率保持在4.9%，表明中国二手车市场规模显着扩大。随着政府持续出台促进二手车交易进程的支持政策以及市场需求的持续增长，中国二手车市场预计将持续增长，并表现出与美国等成熟市场类似的特征。

也就是说，国内二手车市场还有很大的想象空间，汽车市场的人才还有很大的施展才华的空间。

（数据来源：汽车街招股书）

然而，每个行业都有机会与风险并存的特点，而汽车和街道交通行业的势头背后，始终存在着“隐忧”。

另一方面，激烈的行业竞争可能会增强公司向上的阻力。据悉，国内二手车交易市场结构相当分散，截至2022年，汽车街在日本二手车销售平台中的市场份额仅为1.3%左右，因此其优势并不明显。此外，在二手车交易行业，除了汽车街之外，瓜子二手车、人人车、优信二手车等平台的实力也不容小觑，它们对行业竞争的加剧也起到了很大的促进作用。

另一方面，“新旧车政策”带来的“优胜劣汰”可能会增加企业发展的不确定性。 2022年7月5日，商务部等17个部委颁布《新车二手车政策》，明确自2023年1月1日起，暂停自然人年内销售的二手车销售。对于三辆及以上车辆的，汽车销售公司、二手车交易市场、拍卖公司等不能开具二手车销售统一发票，不能进行交易。注册程序。对于这一新规的影响，AutoStreet表示，虽然新规有望增强消费者对中国二手车行业的信心并加速其长期发展，但新规对二手车行业的影响将是暂时的，他表示这可能导致到不确定性。行业， 性别.

总之，不难理解，在“外部”竞争力方面并不那么突出、又对“内部”基本面有所顾虑的汽车街领军人物的领导效应较弱。同样，考虑到汽车街目前的增长潜力，如果汽车街想要在二级市场吸引投资者的关注，它可能需要采取更多措施。

本文来自智通财经网